優秀作文|投資配置心得報告(經典16篇)

投資配置心得報告(經典16篇)。

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《投資評估報告：解讀公司價值與發展前景》

隨著經濟全球化的深入發展，投資市場正變得越來越復雜，投資者需要更加全面準確地評估投資對象的情況，以獲取更大的收益。而投資評估報告，則成為投資者在決策時的重要參考依據之一。本報告將重點關注公司的價值與發展前景，在此基礎上進行深入解讀，幫助投資者更好地了解和評估投資對象的潛力與風險。

一、公司價值評估

我們將對公司的價值進行全面評估。公司的價值可以從多個方面來分析，包括資產負債表、利潤表、現金流量表等財務指標，以及未來的成長潛力、市場地位和管理層等非財務因素。在本報告中，我們將主要從以下幾個方面來分析公司的價值：

1. 財務狀況：貨幣資金、應收賬款、存貨、長期股權投資、固定資產等資產情況，以及負債、應付賬款、短期借款、長期負債等負債情況。通過對這些數據的分析，可以了解公司的資產負債結構、流動性狀況和財務穩健性。

2. 盈利能力：營業收入、凈利潤、毛利率、凈資產收益率等盈利能力指標。這些指標可以反映公司的經營狀況和盈利潛力，幫助投資者評估公司的盈利能力和成長潛力。

3. 現金流量：經營活動、投資活動、融資活動等現金流量情況?，F金流量是公司生存和發展的重要保障，對于投資者來說，了解公司的現金流量情況至關重要。

二、發展前景分析

我們將從公司的發展前景出發，分析公司的行業地位、市場潛力和競爭優勢，幫助投資者更好地理解公司的發展潛力和風險。在本報告中，我們將著重分析以下幾個方面：

1. 行業分析：公司所處的行業地位、市場規模、增長速度、競爭格局等情況。行業分析是投資者評估公司發展前景的重要依據，只有了解行業的發展趨勢和競爭態勢，才能更準確地評估公司的發展前景。

2. 市場分析：公司的目標市場、產品定位、市場份額、市場需求等情況。市場分析是評估公司市場潛力和市場風險的關鍵步驟，只有了解公司在市場中的地位和競爭優勢，才能預測公司未來的發展方向和潛力。

3. 競爭分析：公司的競爭對手、競爭策略、產品優勢、服務優勢等情況。競爭分析是評估公司競爭力和競爭風險的關鍵環節，只有了解公司在市場中的競爭態勢和優劣勢，才能更準確地預測公司的發展前景。

通過以上對公司價值與發展前景的全面評估與分析，我們可以幫助投資者更全面準確地理解和評估投資對象的潛力與風險，提高投資決策的準確性和效率。希望本報告對投資者在投資決策中能夠提供有益的參考和指導，幫助投資者實現更好的投資收益。

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烈日的來臨不到三個月的實習終于要結束了，通過實習收獲頗豐無論是社會經驗還是工作經驗。實習是對我們理論知識的現實檢驗，是理論與實際結合的一次演練。既開闊了視野，又增長了見識，為我們在即將步入社會打下堅實的基礎，也是我們走向社會走向人生的第一步。

一，實習單位介紹

北京紅森投資有限公司成立于房地產開發、物業經營管理、外貿營銷為一體的多元化新型投資公司。

公司在商業地產開發與物業經營投資領域有著長達十五年豐富的運作經驗，XX年～XX年間，公司成功地完成了安定西里危改、國際玩具城、優勝美苑小區等地產開發與物業經營項目，實現投資60000萬元，創造利潤10000萬元。

同時，公司在金融投資以及收購、兼并領域顯示出了先進的創業、融資、管理理念和實踐經驗，并取得了良好的投資業績。XX年成功并購北京第六針織有限責任公司，又于XX年擇機收購位于豐臺區東鐵營葦子坑投資管理公司，專業從事私募股權投資基金管理，憑借豐富的從業經驗，為投資人尋找高成長企業，并通過專業化的運作，提升所投資項目價值，從而獲得良好的回報。

資產的持續擴展和經營運作理念的不斷創新，使得公司的發展空間更為廣闊，公司的經營前景更為光明。多年來，在總裁的率領下，公司不但創造了可觀的商界業績，而且形成了以人為本、心系事業的企業文化，鑄就了奮力拼搏、永不言敗的團隊精神，公司的今天歸于心血和奮斗的結晶，公司的明天則屬于前瞻性理念與智慧的創新！

公司發展至今，已擁有由房地產投資開發、金融和國際貿易資深人士所組成的高級管理核心，以及由各類專業人士及企業管理人員組成的優秀團隊，公司核心管理層人員全部具有房地產開發、金融投資以及國際貿易、企業管理領域豐富的實際操盤經驗。公司管理人員及工程技術人員中擁有大專以上學歷者占本科學歷者占30%。

公司總資產為專業管理技能以及蘊含的業界資源，為企業和投資人實現更高額的回報；同時注重新能源、高科技、環保、文化傳媒和養老保障系統等諸多領域的投資經營。

我們相信，XX必將是紅森投資有限公司更加火紅的一年，既面臨嚴峻挑戰，又充滿無限機遇，我們全體同仁將以更為飽滿的激情，更為刻苦艱辛的努力，百倍發揮智慧與能量，實現集團化發展的戰略目標，贏取更大的勝利，共同享受成功的喜悅和快樂。

二實習內容

實習期間我是跟著一位北京學長學習投資管理公司，專業從事私募股權投資基金管理，憑借豐富的從業經驗，為投資人尋找高成長企業，并通過專業化的運作，提升所投資項目價值，從而獲得良好的回報來學習的，實習期間主要參與了公司操盤練習進度及金融投資最初步的間歇化操作以及一些日常的簡單的數據處理問題，并且作為資深投資顧問的參助一起協力構建新的金融建筑模型是我真正意識到自己的淺薄我的路還很長，由于我接觸的業務都是相對比較簡單的,沒有真正參加模型的創建,在完成工作后,我又參與報表的核對過程,工作底稿的裝訂，以及一寫現金流量表的整集，都是在實習期間協助師長做的比較零散的工作,但是的確學到了不少東西,很多看似簡單的問題有時自己都會遇到麻煩,在此解決過程中也積累了不少經驗.。

三實習體會

實習就是把我們在學校學習的理論知識運用到實踐中去，是自己的所學有用武之地，只學不用是書呆子我們要做有思想有能力的有用之才，因為實習所處的環境不同所接觸的人也不同，因此也呢個鍛煉我們的為人處事，隨著現在中國發展腳步的加快每天都會有新的事物涌現出來我們需要不斷地學習來適應新的變化新的要求，只有這樣才能使自己不被社會淘汰不被新的形式淘汰，這是對自己的負責也是對社會的負責。這樣我們才能真正立足于這個社會。

這次實習終于明白了一些所謂的名詞的意思私募公募到底怎么區分到底是什么意思等等都有了深切的認識發覺自己還是太淺薄了，同時對投資也有了更深刻的認識，師傅帶我讓我知道什么是戰略開發怎樣去評估投資回報率，怎樣去做市場評,信息對戰略的影等等總之大開眼界。剛到那根本就是蒙的自己不知道該干什么，就是瞎撞被師現沒有批評我他知道剛出來的懵懂，他叫我如何整編材料如何分類報表使我逐漸的走出了困境，帶我的過程中我認識到了團隊合作的重要性一個團隊的精神還有文化是多么重要以前一些陌生的詞語什么金融衍生品，股票指數等等都清晰的在我腦中留下不僅讓我們對整個會計核算流程有了詳細而具體的認識，熟悉了會計核算的具體工作對象，也縮短了抽象的課本知識與實際工作的距離。在實習期間，主要利用真實的會計憑證及財務賬表對一定期間的經濟業務進行會計核算，對于稅務、銀行與企業之間的重要關系有了進一步的認識，同時也更加熟悉了用友財務軟件在實際的會計工作中的各種操作，體會到了會計電算化為會計工作帶來的便捷，我終于走出了一無所知。

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首先有機會在四川中益投資公司實習，我們倍感榮幸。在這短短的四周時間里，我們收益頗深；所以很感謝公司領導和學院領導，在我們實習期間給予很大的幫助和支持。這次是我們被分配到公司下屬的中介部門實習，經過與公司職員的交往和共處，我們對公司的經營情況有了基本的了解，尤其是對現在民營企業的發展狀況有了初步的認識。由于我們一行三人在不同的崗位上實習，所以每個人的收獲各有不同，因此我們分別總結了自己的實習經歷。

一、 人際關系很重要

在最初學院介紹實習單位的時候，我們聽到的是四川中益投資有限公司，投資二字，引起我心里很大的震動；所以想當然的以為是去做有關投資的事情。而在正式面試的時候才知原本非此,同時自己過去從來沒有接觸過關于工程造價這一領域,所以有些疑惑和憂慮也是難免的 。下面我介紹下公司的一些相關情況。

四川正則正式成立于20xx年，是在著名會計學家謝霖先生于1918年創立的中國歷史上第一家會計事務所--正則會計事務所基礎之上發展起來的，具有工程造價咨詢甲級資質、工程招標代理乙級資質。20xx年7月受到四川省人民政府表彰的“四川省造價咨詢單位十強”之一。正則在四川工程造價行業算得上是一個很強的企業,主要業務是房地產工程的造價,而且與很多著名的房地產開發商合作過，如:萬科、藍光、華潤、上海綠地等。有點須說明的是，我們了解到我們所學習的校園也是正則造價的業務。然而我是在公司的行政部門實習，這一部門工作涉及到人力資源，對外宣傳以及后勤管理等方面。

第一，人力資源的工作主要是調整公司的人員配置。在實習的前幾天我們主要負責分析公司各個人員的職位，并為公司職員撰寫職位說明書，讓每個職員明白自己的職責范圍及權限。在工作過程中有兩位老員工不滿公司人力資源的改革政策而辭職； 作為實習生，為此我們感到很愧疚。當然也從中感受到公司改革所面臨的種種阻礙隨時存在，公司應如何正面處理這一矛盾，實屬關鍵。另一方面就是要不斷提高自己適應環境變化的能力。因為現在人才市場激烈的競爭要求有能力的人，適應組織變革的人。

其次，公司的人力資源政策實施后我們又參與了公司對外網站的設計工作，其中主要是中文網站的維護和英文網站的設計。在設計的過程中我們充分吸取各個網站的優點元素加入到網站的設計中。然而煞費苦心地完成一套方案后，公司的董事會卻并不滿意，而且提出了很多修改意見。所以我們在保留原有合理部分的基礎上又重新設計， 接下來再次和董事們成員探討方案，這次我們終于說服董事采取了一些我們認為很好的元素；最后董事對于我們的方案基本滿意，但是還有很多的細節方面需要修改。由于網站的網頁上還需要很多的圖片，我們便一邊修改方案的細節，一邊在互聯網上尋找適合網站的圖片。加上公司已經內部制定了網站的推出時間，因此我們的工作很急迫。另外關于網站的圖片選擇，我們又和公司的董事會討論了很多次，最后搞下來，感覺要想把一件事情做的好又要得到大家的認可真的很不容易。而值得欣慰的是經過大家的努力，網站終于如期推出。

再次，在設計網站的期間，由于我的疏忽，差點造成了公司一個不可挽回的損失。事情是這樣，公司接到一個大的造價項目，因為公司的人員都比較忙碌，恰巧我們正在等待董事們對我們方案的意見，中午有些閑；所以我被一個經臨時叫去幫忙，接受公司定購的工程造價的書籍。很難得的休息時間被打擾，于是我很粗心的對圖書進行了接受只清點了數目而沒有查對具體的書名，就完事了。接下來可想而知，檔案管理人員發現這個問題的時候我才知道問題有多么嚴重?？紤]到圖書是一些專業書籍，價格十分的昂貴，且總價值達到兩千多元。按照公司的規定我是要賠償的，我們的經理為此對我很惱火。就在我相當郁悶的時候，財務處傳來了消息，說書是還沒有付款的，這就意味著可以把圖書更換回來，這時我的心才放下來。雖然并沒有造成公司的實際損失，但是我們的經理還是對我進行了處罰。 同時希望我在這件事情上得到教訓。 但我并沒有感覺到這是一次懲罰而是做錯事情必須應該承擔的責任。

總的來說，在這次實習中，我們所學到的關于課堂講授的知識用得很少，也許是實習單位的業務與所學的專業差別比較大的原因吧。而讓我感受最深的是關于人際關系的處理很重要，尤其要學會怎樣和自己的上級、和自己的同事相處，這些就是我實習的最大收獲。有很好的專業知識和技能很重要，同時好的人際關系也很重要。

二、 現場實踐

我的工作內容是隨公司的工作人員在位于成都市成華區青龍場鎮的龍瑞家園幫助整理資料，通過這次實習，還是學到了很多東西，頗有收獲。下面就簡單介紹一下這次實習的經歷以及公司的相關情況。

今天的正則已經步入了快速發展的軌道。在房建工程、水電站工程、市政工程、園林景觀、綠化、裝飾等各個方面積累了十分豐富的執業經驗。他們的工作內容主要有：一、在設計階段中，配合建設單位對項目設計方案或施工圖設計進行技術經濟分析，提出優化建議，在確保功能的前提下，將工程造價控制在最合理水平；二、清單編制階段可進行清單編制工作，或依據建設單位確定的清單編制及控制價編制原則對工程量清單及控制價進行審核；三、招標完成后，對投標單位的工程量清單進行核實、調整，修正其錯項、漏項；四、編制產值計劃，審核月進度款；五．對設計變更或其他原因產生的簽證進行審核；六、索賠審核；七、竣工結算審核。

這次他們受龍瑞家園建設業主成都市睿華建設投資有限公司委托對其進行全程造價管理。龍瑞家園位于成都市成華區青龍場鎮，屬于拆遷安置房，全建筑面積四萬多平方米，一千多套房間，分為四個標段分別進行招標，總投資預算一億多、一標段包括一棟，二棟，三棟和十棟，其中十棟為地下室，于停車場；二標段包括四棟，五棟和十一棟，其中十一棟為地下室，還包括一個黌門堰排渠工程；三標段包括六棟，七棟；四標段包括八棟，九棟和十二棟，其中十二棟為商鋪。一標段的施工單位為成都市第二建筑有限責任公司，二標段的施工單位為四川建工，三標段和四標段的分別為九里堤建筑有限公司和四川銅牌建筑公司。這四個標段的施工單位只負責土建和結構建設，以及房間的初步裝修，而工程的外墻保溫和塑鋼門窗則另外招標。一棟到九棟為十一加一層，其中一層為躍層。由于睿華屬于政府形式的，它不具有造價和建管的資格，因而它必須聘請專門的造價和建設管理單位，以及監理，會計師事務所，律師事務所。龍瑞家園是成都市政府為了整體規劃而建設的拆遷安置房，有利于城市規劃和城市建設，改善了居民的居住條件，是一個雙方受益的項目。正則造價事務所在龍瑞家園有一個常駐代表，主要負責工程簽證單的審核和簽字，以及對工程量的核算和與施工單位對材料，人工單價及合價的協商，回到公司后與其他有關工作人員一起協商和作出決策。由于所學專業和工作要求差距太大，而造價對建筑專業的要求較高，所以我首先從合同開始進行整理，通過整理合同的過程中，我也學到了很多東西，關于合同的基本形式，以及合同中的通用條款和專用條款等等，然后是技術資料和變更資料的整理，還有工程簽證單和月報表的整理，這些涉及到工程進度款的申請和發放。有時候也跟他們到工地上看一看，主要是核實一下工程量的進度以及一些參數。

三、書本重要，實踐更重要

我的實習經歷分為兩部分。前半期從事行政助理工作，后半期從事審計助理工作。剛開始的兩個星期，我并沒有接到什么很具體的工作，就是經理有任務的時候，讓我到網上搜索些資料，簡單整理總結。期間還參與了人力資源部門的職位說明書的撰寫工作以及公司網站建設與維護工作。具體收獲如下：

1.對公司有了基本的了解。公司主要業務是進行房地產開發，另一部分主要從事中介服務，如：正則會計，正則造價等。

2. 熟悉了工作的氛圍。這使我將來就業后能盡快的適應新的工作環境，增強了我的適應能力。

3. 網上快速查閱資料的能力。查閱資料的過程雖然很枯燥，但是在整理資料的過程中，自己對房地產這個行業已經有了初步的了解。尤其對四川各市宗地價格有了概念，同時也了解到了房地產行業的發展現狀。

4. 參與職位說明書的撰寫。由于剛剛學過人力資源管理這門課，所以積極性很高，在討論中，對每個崗位的性質、任務等有了更深刻的了解，也發現了自己缺乏經驗，一些事情考慮不夠周全。這次的經歷使我有機會把書本上的知識與實際工作相結合，對崗位說明書的重要性有了更深刻的了解，也使自己懂得今后如何學習書本知識，同時更加有意識培養自己的實際操作能力。

5. 參與了部分網站建設和維護工作。利用自己在Photoshop方面的專長順利完成了人力資源經理布置得任務。隨后的兩個星期，自己爭取到了審計助理的工作，和兩位審計老師一起為客戶提供便捷的服務。具體收獲如下：

1. 復習會計知識。因為不是會計專業的學生，得知有機會去做審計助理，有機會復習了以前學過的會計知識，用學以致用概括最為恰當了。

2. 書本知識和實際操作有差距。我的會計成績還可以，考試只是考每筆業務的記賬，當公司的老師叫我去拿憑證時，我都不知道是什么。拿到手才知道，這個就是考試時考的借記什么、貸記什么之類的東西。而在公司的具體記賬時，每個公司可能都有自己的一套規則，跟書本還是有差距的。

3. 在整個的審計過程中，我這次只是參與了后期工作，但是這次的經歷已經使我對會計工作的流程有了整體的認識，能夠基本看懂憑證、報表。

4. 學會了與人溝通。工作不是簡單的自己做事情，而是在團隊中有效合作共同完成任務的結果。

短暫的兩周結束了，這次實習使我們收獲不小，同時也發現了自身的不足。這次實習將指導我們以后的學習和工作，使我們更好地走好以后的每一步。

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一、實習目的：

將理論聯系實踐，更好的理解證券投資的相關知識和提高實踐操作能力。

二、實習地點：

經管樓602

三、實習內容：

隨著我國經濟體制改革的不斷深入，我國的證券市場也隨之發展起來，在證券市場發展的過程中，對我國經濟的運行也產生了積極的作用，對我國實現本世紀頭20年國民經濟翻兩番的戰略目標具有重要意義。

從具體指標上看，國民經濟證券化率從1993年的10 2%上升到目前的51%，國內市場總市值相當于GDP一半左右。隨著股市規模的擴大,股市在國民經濟中的地位還在不斷上升。其次，證券市場主體正發生質的變化。在發展證券投資基金，允許保險資金、“三類企業”入市等政策的推動下，機構投資者越來越多。1997年末，兩地市場機構投資者開戶數僅占開戶總數的0 3%，到20xx年上半年，這一比例已提高到4 5%。同時，上市公司結構發生了顯著變化，上市公司的規模越來越大。在政府大力鼓勵企業從事高科技的背景下，大量的上市公司涉足高科技產業，有些甚至完全改變主營業務。證券市場從來沒有像現在這樣承擔著如此重大的任務，證券市場的穩定發展有利于支持國有企業改革、加快科技創新、實施西部開發戰略等。

證券市場的交易情況可以折射我國總體經濟的大致情況，因此有人說證券市場是國家經濟的晴雨表，首先。更大程度地發揮資本市場優化資源配置的功能，將社會資金有效轉化為長期投資是對于經濟數據GDP的直接拉動，GDP的增幅由投資，消費，出口三大馬車組成。其次，證券投資的融資功能作用將大大增強企業及工廠的再生產。公司通過上市融資再擴大投資，進行再生產，創造出新的財富，促進經濟發展。不僅為上市公司提供了近9000億元的直接融資，而且還為國家提供了2100億元的印花稅收入。上市公司家數達到XX80家，其市值達到3.5萬億元。特別是一批大型骨干企業的上市，使中國股市的發展與中國經濟的發展變得越發地密不可分。它為企業特別是國有企業的發展籌集了大量寶貴的資金，解決了企業生產經營所需要的資金。它促進和初步實現了企業法人治理結構的建立和企業經營機制的轉變。原有的國有企業、民營企業通過上市的改制過程，轉變為公司治理結構健全、運營高效的上市公司。同時，一大批大中型企業通過改制上市，在建立現代企業制度的改革實踐中起到了先導和示范作用，積累了大量寶貴的經驗，為我國國有企業的下一步深化改革打下了良好的基礎。最后，堅持長期的證券投資理念將為人們帶來豐厚的利潤回報。

在證券投資模擬實習中，我親身體驗了一把炒股的樂趣和刺激。在短短一個星期的時間里，我進行了十幾筆股票買賣交易，在交易中，我比較關注股票價格、成交量、持倉量，開始嘗到一些甜頭，通過自己的努力賺到一些錢，但后來隨著宏觀經濟的變化，大盤的持續下跌，我最終賠了大約四萬。下面，我把具體的重要的幾筆操作過程整理如下：

20xx年6月17日，我買進了東方園林和棕櫚園林兩個公司的股票，因為我自己主修的是園林專業，所以對園林公司的股票比較感興趣。我以42.4元買進了1000股東方園林的股份，后又以4.37元的股價買進了1000股，看當時股價有點跌，又以41.84的股價買進了500股。我以21.9元的股價買進了20xx股的棕櫚園林的股份，后又以21.3的股價購入了20xx股。另外還買入了豐樂種業、工商銀行、光大銀行、中國人壽、方正科技、中國衛星等股票，還買了創業板的神州泰岳。

隨著大盤的上漲，17號賺了一千元左右，讓我嘗到了炒股的甜頭。

6月18號，我又買進了天壕節能和出版傳媒的股票。其中，在開盤不久我以12.4元的價格買入了5000股的天壕節能，可是后來這支股票大幅下跌。為了挽回損失，在跌到11.9元左右的時候我以11.7元的價格委托買入8000股該股票。結果這支股票最低跌到了11.69元，我就成功的買到了，后來這支股票就開始上漲了，收盤時漲到12元左右，結果沒虧反到賺了不少。18號的大盤走勢也很好，賺了一萬左右，我更加對股票有興趣了。6月19號是個黑色的日子，今天大盤大跌，損失慘重。但我沒有賣出這些股票，想看看不同股票的走勢。

后來學了技術分析，再看看股票這幾天的走勢，確實可以得到一些驗證，這更增加了我學習證券投資的興趣。

證券投資模擬實習在6月21日結束了，在這短短一個星期的時間里，我對炒股有了更深刻的認識和體驗，炒股，讓我學會了很多，我深深的明白，之前所學的理論知識是為實踐做準備，比如很重要的知識點有K線圖，移動平均線等，但是如果我們光學理論沒了實踐，那么我認為所學的知識就是一張白紙，所以，我們應該學以致用，炒股中要贏，不僅需要豐富的理論知識，更需要豐厚的經驗積累；其次，我深刻明白炒股其實也是一個心里博弈的過程，如果想賺取大的利益，就必須的有承受風險的能力，要學會沉著冷靜，不要因為掙了錢而興奮，也不要為了賠錢而沮喪，我們應該以平常心對待炒股，只有良好的心態，才能讓我們在炒股領域立足；最后，我們應該要有充沛的精力，這是我深刻感受到的，因為平時有考試和上課，不能整天都去關注股票的走勢和去機房去看股票和進行操作，所以錯失了很多買入和賣出的機會。

總之，證券投資模擬實習的過程讓我感觸頗深，炒股要想常贏是件不容易的事，我們必須有所付出，天上沒有白掉下來的餡餅，它不會讓人們輕易得到錢的。除此，此次實習對今后我的真正炒股提供了寶貴的經驗，這將是我一生最寶貴的財富。

篇二：投資公司實習報告

一、實習目的

生產實習是專業教學計劃中非常重要的實踐性教學環節，是對學生進行專業基本訓練，培養實踐能力，和向實踐學習、理論聯系實際的重要課程。通過直接面向工廠、企業展開的認識實習環節的教學，鞏固已學專業基礎課和部分專業可程的有關知識，并為后續專業課的學習作必要的知識準備； 通過實習學習實際生產操作技能，了解更多的專業技術知識及應用狀況，拓寬專業知識面；通過實習，培養學生理論聯系實際的工作作風，樹立安全第一的生產觀念，提高分析問題，解決問題的獨立工作能力；通過實習，加深學生對專業的理解和認識，為進一步開展專業課程的學習創造條件。

本次實習是為了接觸社會，了解企業文化及企業的規章制度及如何與人共事，同時在實習過程中更好的講自己所學專業知識與實踐經歷聯系起來，一方面將課堂上的理論知識更好的理解消化入企業工作；另一方面是理論聯系實際，讓所學的專業理論知識更好的運用到實踐工作中，提高效率；

二、實習單位及簡介

西安市##投資公司 西安##投資成立于**年，是一家由多年活躍在國內外金融市場領域的商界精英組成的公司。公司擁有專業的的投資分析團隊。第一時間為客戶提供專業權威，全向的資訊，讓客戶受到專業化的咨詢服務，為客戶提供以市場為導向，強有力的理財投資解決方案，在最大限度滿足客戶要求的同時，實現利潤的最大化。致力打造為客戶最可信賴，最具效率、最具創造性、最具盈利能力的理財投資機構。

##投資公司與國內的幾家大型金融公司（大連、上海、鄭州、深圳等大型農產品、石油、煤炭、鋼鐵、黃金交易會所、山東壽光果蔬交易所、河北大宗商品交易所等）都有密切的業務往來，同時還組織公司職員不定期到幾家大型兄弟公司進行學習交流，使得我公司業務技術水平與國內、國際接軌，更好的為公司未來發

公司宗旨：

通過公司全體職員的共同努力學習，不斷提升技術水平，攜手客戶，共同開創出一條專業化的金融市場道路，致力打造為客戶最具信賴、最具效應、最具盈利能力的投資理財機構。

“誠信、穩健、創新、高效”的理念。

理性、安全、高效的投資方案；專業、權威、全面的資訊；

公司主要業務：

大宗商品電子交易，股票，期貨等衍生性金融產品投資管理

員工培訓與發展：

多元化的培新體系，包括專業類，管理類與綜合素質類。組織野外拓展訓練活動，不同的培訓方式，不斷提升員工的專業技能與綜合素質。

三、實習崗位介紹

實習崗位：實習交易員 經人力資源部、客戶部及專業培訓等職前培訓之后，經考核上崗，由公司配予小額戶頭進行操盤交易實習。

四、實習內容

進入投資實習，與畢業找工作情況相似，暑假開始前一周，在前程無憂網上投了份簡歷，然后經過面試、培訓后確定實習機會。

暑假開始的時候還沒有回應，所以按原計劃回家，回到家第三天，放假前面試的汽車4S店給我打電話說要我去實習，并要求我帶薪實習三個月。因為當時并沒有打算畢業在本專業內就業，就回絕了對方。

7月18號回到學校，我于7月19號收到##投資面試通知。收到通知其時我興奮非常！這可是我一直感興趣的投資啊，雖然只是家小公司。

7.20日面試的時候，面試官只問了我三個問題:

1、學營銷的，怎么想到到投資公司實習呢？

2、對投資有啥理解沒？

3、有沒有實戰過？覺得壓力大么？

前兩個問題都答得一般一般，只有第三個是非常有把握的。綜上所述，我之所以能留下來實習，主要占了第三個問題的便宜：我有過實戰，而且還沒賠過。

總之，聽完我的回答面試官就給我答復：你兩天后開始來參加培訓。接下來的三周，我的工作就是培訓、看盤、收盤后再加班培訓。以下是我培訓的主要內容：

第一天（7.23）：

公司文化及發展戰略培訓，由人力資源部經理XX為我們進行公司企業文化理念、規章制度及薪酬福利制度等進行培訓；

第二天（7.26）：

公司業務發展規模及前景培訓，由客戶服務部經理XX就公司現有交易網絡，公司客戶類型、客戶發展范圍，及公司未來幾年的發展戰略對我們進行相關培訓；

第三天（7.27）：

開始是投資行業專業知識培訓，由公司新聘行情分析師XX老師對我們進行行業專業基礎知識，操盤手專業知識進行培訓。

專業基礎知識如:投資行業組成與發展狀況；當前我國投資行業組成與發展狀況；現貨交易與股票、期貨、外匯等的發展不同之處及交易特點；交易規則；T+0交易與T+1交易模式的異同點等等；

操盤手專業技術知識主要包括：瀑布線、K線圖、MACD指數、KDJ指數、及止盈止損等經驗理論等知識。

模擬盤交易培訓，每人每日10000元交易底金。時間從7.28日開始，每日交易時段進行。

操盤手專業素質培訓 ，由公司新聘期貨行業知名分析師XX老師對我們進行培訓，時間與專業知識培訓同步，于每日收盤后進行到 8.14日，同批進公司參加培訓的學員只還剩我一個，就從這一天起我與其他老員工一樣開始計工資考勤。

因為工作需要（觀看大盤走勢及做單需要），公司為每位員工配備電腦，恰巧當時公司還沒有搬進“新家”，空間很擠，所以每日進公司，入目便是群群電腦，給人頗大的壓力，當然這是同批學員傳達的相關精神，于我來說自是“小菜一碟”。我喜歡這種生活，在自己未知的領域里，一點一點的探索，就像培訓師所傳達的那樣：培訓只起到入門的作用，傳達的知識你們能不能用，是自己體會的過程。

與同事交流后，我為自己的領悟能力感到無比優越，同批學員里我是唯一跟的上老師培訓思維的培訓生。

自此，每天早上9點前到公司，9:20左右開始早評，大家輪流解說自己對當日大盤的看法，并有分析師進行總結，做單建議。下午3:30分收盤后，休息20分鐘進行晚評，對早評離差進行分析、解釋，總結行情發展原因，并寫明日預測。下午4點由專業分析師XX老師對我們進行操盤手職業素質培訓，及專業知識補充培訓等。下午4:40分下班。當然，如果你不急著回家，也可以繼續在那聆聽XX老師的諄諄教導，因為XX老師是位非常負責的老師。

五、培訓方式

人力資源部、客戶服務部的職前培訓，及知名專業培訓師的專業知識培訓 理論與實踐相結合，進行模擬盤操作交易，實踐所學理論知識同時，向實踐學習

六、實習要領

實習以企業指導、專業人員講解、觀看大盤走勢、模擬盤操作及實盤操作為

主要形式

積極與老員工交流，虛心向老員工學習；

認真推敲觀看大盤走勢、模擬盤操作機實盤操作過程中遇到的相關逆反現象，

努力將之與所學知識相結合起來；

勤于記錄，勤于歸納，主動深入地增加對投資行業的感性認識。

七、注意事項

在整個實習過程中要注意紀律、保持安靜，嚴格聽從相關領導的各項安排； 觀看大盤、模擬交易及實盤交易等上機操作期間須注意工作紀律，不隨意點擊與工作無關的網頁，拖慢網速，妨礙交易進程；

八、實習過程心得體會

歷經兩個月的實習，以下是個人對##投資公司現狀的一些心得體會：

公司企業文化體制不健全，個人觀察認為，員工之間合作及交流與總經理所形容的經營操盤團隊相差甚遠。員工之間明顯缺乏交流，這對團隊合作來說簡直是一大忌。

公司領導層管理能力薄弱，不利于公司正常的運營，據我兩個月的實習過程中，有一個半月的出勤率，而所謂的客戶經理王姐出勤率跟我一樣的“高”。公司接待室里接待客戶數目為0。

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投資風險報告

摘要：

本報告旨在分析當前投資環境中存在的風險，并為投資者提供相關建議，幫助他們做出明智的投資決策。本報告將從宏觀經濟、行業風險、市場風險、政策風險等方面進行分析，并針對不同類型的投資風險提供相應的對策。

一、宏觀經濟風險

1. GDP增速下降。當前全球經濟增速放緩，中國GDP增速也面臨壓力。經濟增速下降將對各行業產生影響，可能導致企業盈利下降。

對策：投資者應關注產業結構轉型升級，選擇具備較高競爭力和創新能力的企業進行投資，同時應關注新興產業的發展機會。

2. 通貨膨脹風險。隨著經濟的復蘇，通貨膨脹壓力可能增加。通貨膨脹對固定收益類投資將造成沖擊。

對策：投資者可選擇股票、房地產等資產，來對沖通貨膨脹帶來的影響。同時，應避免過度債券化的投資策略，以免受到通脹風險的影響。

二、行業風險

1. 政策風險。不同政策對不同行業的影響程度不同，政策變動可能導致行業盈利水平的波動。

對策：投資者應密切關注政策動向，及時調整投資組合。投資者可以通過分散投資的方式來降低政策風險，減少單個行業的占比。

2. 技術風險。隨著科技的進步，某些行業可能被技術的替代，從而導致企業陷入困境。

對策：投資者應關注行業內的技術創新與研發能力，選擇具備較好技術優勢的企業進行投資。

三、市場風險

1. 股市波動風險。股市波動普遍較大，投資者需要承受一定的波動風險。

對策：投資者可選擇長期投資策略，關注企業的基本面，同時進行適度的分散投資，降低單只股票的風險。

2. 市場操縱風險。市場操縱等違法行為對投資者利益造成損害。

對策：投資者應加強自身風險意識，關注交易行為的透明度，選擇合規機構進行投資，并及時舉報可疑交易行為。

四、政策風險

1. 政策變動風險。政策變動可能對行業、企業甚至個人產生影響。

對策：投資者應密切關注政策變動，及時調整投資策略和組合。

2. 外匯風險。外匯匯率波動風險可能對投資者帶來損失。

對策：投資者應根據自身風險承受能力，進行合理的外匯風險對沖。

綜上所述，投資風險是投資者在投資過程中不可避免的風險，但通過對風險的認識和分析，并采取相應的對策，投資者可以更好地應對風險，降低投資的風險。因此，投資者應當保持良好的信息敏感性和風險意識，根據自身情況合理配置資產，做出明智的投資決策。

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摘要：本文是作者近幾年的工作經驗總結，主要論述了城市綠化的現狀，闡述如何因地制宜、揚長避短、合理的運用不同的樹種，采用適宜的配置原則，建立既能與環境相適應，又能體現園林植物的觀賞特征，并能產生綜合生態效益的植物群落，真正形成人與自然和諧共存。

1.1.1 “斷臂”、“斬首”現象。

目前，城市植物綠化過程中往往會出現大量“斷臂”“、斬首”的現象。

①在行道樹的運用上，這一現象尤為嚴重;②鄉土植物進城，本來是好事，因沒有馴化，只好進行外科手術，經常能看到一些新建道路兩旁的行道樹都被嚴重的“斬首”操作，使這些樹木在持續相當時間養護后依然出現大量死亡或存活部分生長緩慢等現象，嚴重影響道路綠化的景觀效果。

1.1.2 盲目移栽大樹。

目前城市的綠化建設速度日益加快，特別在領導意識下、政績的驅動下，即建就有效果，追求速成效果。

設計者在設計圖紙效果之初，想達到的景觀效果可能就是樹木正常狀態下幾十年才能達到的效果。

在目前社會、經濟發展過程中，其實不單是我們人類存在光污染問題，植物也同樣遭受了嚴重的光污染，最明顯的表現為城市管理者刻意設置的大功率聚光燈或彩燈，其實這種人為的加光既直接形成了強光對植物的脅迫作用，干擾了植物正常的晝夜生長發育規律，還直接妨礙了生活在花草樹木上鳥類、昆蟲的正常棲息和休眠。

在城市綠地建設中，為獲得整齊劃一的人工美，從空間結構上缺乏群落的分層，往往是單純的草本、灌木或喬木相互孤立的種植，而生態穩定性最強的喬灌草復層種植結構則較少見。

特別像前幾年一些城市興起的草坪熱等現象都是對這一問題不重視的結果。

據研究，草坪的生態功能有限，只相當于森林的1/25。

據測定，同樣面積的喬、灌、草復層種植結構的森林，其植物綠量約為單一草坪的3倍，因而其生態效益也明顯優于單一草坪。

適地適樹應遵循3個原則：①樹種的生態習性必須與種植地的立地條件相適應，即適地適樹的原則;②樹種形成的林分應長期穩定，即穩定性的原則;③經濟有利、現實可行，即可行性的原則。

一般來說，園林綠化的樹種選擇應以鄉土樹種為支撐，外加已經馴化成熟的引入樹種。

目前城市綠化在生物多樣性上面臨很多困難，主要是因為現在城市的園林景觀多為人工建造，很多設計者在植物選擇上都比較相同，往往會出現一個時期內所選擇的植物有大同小異的現象。

這樣既損害了景觀的可觀賞性，又增添了城市生態系統的脆弱度。

從植物選擇方面來講，多種樹種的綜合利用能使植物在色彩、功能方面都更富有多樣性。

在歐洲許多城市，每當季節轉換時，植物葉色變換，呈現出各種絢麗多姿的色彩。

不同植物對土壤酸堿度的適應性有所不同。

如杜鵑、茶花等喜酸性樹種，適于pH值5.5～6.6、含鐵鋁成分較多的土壤，而黃楊、夾竹桃等喜堿性樹種，適于 pH 值 7.5～8.5、含鈣質較多的土壤。

另外，根據綠地使用目的，在規劃設計時選擇適宜的樹種。

如烈士陵園，應選擇常綠樹種，如松柏類;幼兒園綠化，應盡量選擇低矮、色彩豐富、無毒害無刺的植物;而在污染嚴重的工廠等地，則應選擇抗逆性強的樹種等。

植物在不同場合的選擇也有許多差別。

合理地選擇能發揮植物生態效應和體現景觀效果，通過對比、變化及統一構景等，能體現植物群落的群體美。

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現在雖然六代平臺的整體價格相比四代來說，還是會貴一些，不過已經完全在可以接受的范圍了。畢竟是全新架構，最重要的是支持DDR4，多花點銀子還是物有所值的。今天馬力帶來的是一套六代i3 6100+GTX950的游戲主機配置，定位主流游戲玩家，主流游戲可以特效全開，大型單機網游適當降低特效也可以流暢運行。

六代i3 6100 GTX950獨顯游戲電腦主機配置單：

配置說明：

intel 酷睿i3 6100處理器基于Skylake架構設計，接口當然是最新的LGA 1151，配備一款B150系列主板來搭建網游平臺是非常合適的。默認 主頻為3.7GHz，雖然不是很高，但也足以應對日常辦公游戲的要求了。雙核心四線程設計讓它動力十足，集成的核心顯卡能支持4K超高清視頻輸出，強勁的 動力并沒有帶來更高的能耗，其熱設計功率僅51W。

技嘉H110M-S2 DDR4支持第6代Core i7/i5/i3/Pentium/Celeron處理器，采用Intel H110芯片組，兩根DDR4內存插槽。在接口方面，擁有4×USB3.0接口(2內置+2背板);6×USB2.0接口(4內置+2背板)和1×VGA接口，采用Micro ATX板型，使用經授權AMI UEFI BIOS，性能出色。采用技嘉獨家的圖形化雙BIOS設計，集成Realtek ALC887 8聲道音效芯片，支持Intel 14nm處理器。

影馳GTX950虎將 2GD5基于制作工藝28納米采用了GM206的顯示核心，設計功耗為90W，核心頻率為1114-1304MHz，配備了128bitGDDR5規格的顯存，顯存容量2048M，提供了HDMI+DVI+DP三個輸出接口，128bit顯存位寬，6696MHz顯存頻率，支持NVIDIA SLI技術，GPU Boost 2.0技術，G-SYNC技術。影馳GTX950虎將 2GD5搭載了業界領先的GeForce優秀特性和技術，是一款能夠提供令人難以置信的先進顯卡，并且具有超高性價比。另外，影馳GTX950虎將 2GD5采用的Adaptive VSync是一種更加智能的幀渲染方式。在高幀率下，VSync 被啟用，以消除撕裂。在低幀率下則被關閉，以減少卡頓。該機是 NVIDIA 到目前為止最先進的架構，具有令人震撼的超高性能和無與倫比的電源效率。

配置總結：

去年8月份Intel就發布了第六代微處理架構，現在已經過去了快1年的時間，新平臺的處理器終于到了一個合理的 價位區間，像第六代i3 6100處理器從剛上市時的1000多元現在散片已經來到了650元這個價位段，降幅到達了50%，所以馬力才在這個時候為大家獻上全新六代平臺的配置單，六代i3 6100搭配GTX950獨立顯卡可以滿足絕大多數主流游戲的要求，DDR4內存更是讓整機性能如虎添翼。最后提醒小白同學們注意，選購最新六代平臺一定要認準DDR4內存，因為現在一些B150系列的主板只支持DDR3內存，然而支持DDR4內存是六代平臺的一大優勢亮點，既然我們為六代平臺多花了銀子，那自然要享受到六代平臺的優勢。

[2500元電腦配置]

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投資風險報告

一、引言

投資是一種利用資金進行經濟活動以獲取收益的行為。然而，投資行為伴隨著風險，這些風險可能導致投資者蒙受損失。本篇報告旨在分析和討論投資風險的不同方面，并為投資者提供相關建議，以幫助他們做出明智的投資決策。

二、市場風險

1. 宏觀經濟風險：宏觀經濟狀況會對市場產生巨大的影響。全球經濟增長、通貨膨脹水平、政府政策等因素都會對市場產生影響，從而引發市場風險。

2. 技術風險：技術的快速發展給許多行業帶來機遇，同時也帶來了風險。技術的更新換代可能導致某些行業或公司的產品或服務失去競爭力，從而對投資產生負面影響。

3. 波動性風險：市場波動性是指市場價格的不穩定性。高波動性使得投資者難以預測市場走勢，增加了投資風險。

三、行業風險

1. 市場競爭風險：許多行業存在激烈的競爭。高度競爭的行業可能導致價格下降和利潤率下降，從而影響投資的回報。

2. 法規和政治風險：政府政策的變化和法律法規的制定可能對某些行業產生不利影響。政治不穩定也可能導致市場的不確定性，進而增加投資風險。

3. 季節性風險：某些行業或產品在特定季節可能存在銷售高峰和低谷。投資者需要謹慎考慮這些季節性因素，以避免由于銷售低迷而導致的投資風險。

四、公司風險

1. 財務風險：公司財務狀況的健康程度是投資決策的重要因素。投資者需要考慮公司的財務數據，如收入、利潤、債務等，以評估其財務風險。

2. 管理風險：公司的管理團隊對公司的發展和業務運營起著至關重要的作用。投資者需要評估管理團隊的經驗和能力，以避免由于管理不善而造成的投資風險。

3. 市場地位風險：公司在市場中的地位也會影響其投資風險。具有市場領導地位的公司可能面臨衍生業務競爭、監管審查等風險。

五、投資策略和建議

1. 多樣化投資：分散投資組合可以減少投資風險。投資者應該考慮在不同資產類別和行業中進行投資，以降低單一投資的風險。

2. 了解投資產品：在進行投資之前，投資者應該深入了解投資產品的特點、風險和潛在收益。這將幫助他們做出更明智的投資決策。

3. 長期投資：長期投資有助于分散風險，并能夠充分利用市場的長期增長趨勢。投資者應該考慮持有投資較長時間來實現更穩定的回報。

4. 定期評估和調整投資組合：投資者應該定期評估自己的投資組合并進行必要的調整。市場條件在不斷變化，調整投資組合有助于控制風險并適應市場的變化。

結論

投資風險是無法避免的，但是通過了解不同的風險因素和采取適當的投資策略，投資者可以降低投資風險并增加投資成功的機會。建議投資者謹慎研究市場條件、行業發展和公司狀況，同時扎實掌握投資知識，以做出明智的投資決策。

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投資實習心得

在敦和投資實習了近兩個月，期間體會很深。

首先要感謝孟總給了我這次實習的機會。我的計算機背景確實能夠幫助我更好的掌握相關的行業知識。

敦和投資作為浙江省pe與vc行業的領頭羊，是浙江省著名的投資公司。公司專注于創業投資vc，私募股權投資pe和市值管理mm，致力于本土資本投資。敦和投資的投資策略大致是資金募集，然后項目來源進行項目的判斷，撰寫項目可行性分析報告和行業分析報告，在確定了項目優質后，進行項目投資和上市前的督導，財務輔導等增值服務。在項目通過發審委審核后，套現退出。

我在敦和投資負責的主要是機械行業優質公司的尋找和網絡安全行業分析。一共收集了浙江省本地的近1000家未上市公司的主營業務和產品，大致的主營業務收入，企業的網站，對于企業的評價。在實習的過程中，發現了諸多的優質公司，如杭州愛知工程車輛有限公司，杭州大天數控機床有限公司，寧波市海達塑料機械有限公司，寧波天生密封件有限公司，寧波慈星紡機科技有限公司等等。通過電話和郵件，我訪問了數家公司。

在6月份的時候，參與了公司的投資項目。我們投資的是杭州安恒信息。安恒信息主要做的是網絡安全行業相關的產品。安恒信息主營的產品包括明御系列，明鑒系列產品。具體而言是web防火墻，數據庫升級與風險控制系統，綜合日志審計系統，掃描器，安全備案等?，F在的物聯網，云計算，三網融合等相關概念很火熱，國家也提出了關于大力發展以信息產業為代表的戰略新興產業規劃。信息產業的發展肯定會帶來網絡安全行業的快速成長。據易觀國際統計，網絡安全市場的年復合增長率將達到30%.在XX年達到了152億的水平。但是在網絡安全行業,目前ａ股得上市公司中，只有啟明星辰和衛士通。而且整個網絡安全行業出現整合的趨勢，XX年啟明星辰收購了網御星云。我們預測，網絡安全行業在未來的十年將會迅速發展。而安恒信息作為網絡安全行業的提供商，相繼為浙商銀行，中國石油，浙江地稅和浙江煙草提供了成功的解決方案。我們考察了該公司的財務報表，公司的年增長率達到50%以上。為了配合此次項目，我撰寫了《網絡安全行業分析》。

通過本次實習，使得我對pe和vc之間的區別有了一個清楚的認識。pe多指企業達到一定成熟程度之后進入，而vc指的是風險投資，即venturecapital。其實，在敦和投資實習的過程中，發現現在的投資公司對于vc和pe之間的區別并不是做很深的區別。真正值得去關注的是項目究竟好壞與否。項目的好壞可以從很多因素中得出：公司管理團隊，公司所在行業的發展態勢以及國家政策支持力度，公司的市場占有率，主營產品的利潤率，對單一客戶的依賴程度。

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• 市場配置資源教案?|?共同投資合作合同?|?股權投資經理工作計劃?|?大學軍訓口號16字霸氣?|?投資配置心得報告?|?投資配置心得報告

在每天下班的時候，孟總會把我們送回到學校。這是非常感謝的。更應當感謝的是，在路上，孟總向我們講述關于資本市場上的知識。包括貝因美，萊寶高科等等公司其實在上市推介之前，除了自己公司的業務要好，財務要比較健全之外，還有能夠很好的講故事。現在的很多上市公司在中國的資本金融環境下，講故事成為上市的一個比較好的渠道。我還了解了關于浙大網新的過去歷史————是中國市場經濟計劃體制下的一個產物。當時上市的是海納。

其次還要感謝財務經理。注冊會計師的他向我講述了他炒股的會計報表原則。其實在這之前，我知道有的公司會轉移利潤，虛增業績，關聯交易等等。但是，由于缺乏相應的會計知識，我并不知道如何探索。他說，其實沒有必要去深究，權且相信這些數據罷了。會計報表里面的數據你是無法查出來了，只能根據重要性水平來大致判斷。相信就行。會有槍手去查出其中的并不真實的數據。

在敦和實習得很愉快，我會努力的。

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摘要：創業風險投資是促進我國高新技術產業發展的重要基礎，不斷完善創業風險投資體系，確保我國高新技術產業可持續發展的有效途徑。本文對目前我國創業風險投資現狀進行了分析，并提出了相應的發展對策，以供參考。

關鍵詞：創業風險投資；現狀；對策；高新技術產業

隨著社會主義市場經濟的快速發展和我國金融體系的不斷完善，全國創業風險投資規模不斷擴大，但同時，創業風險投資的結構不合理、去風險化問題突出，且創業風險投資選擇高新技術企業的比重相對較低，創業風險投資者大多傾向于短期效益突出的行業，在很大程度上背離了創業風險投資高風險、高收益、長期化的基本特征，且為對我國高新技術產業的發展提供應有的支持。

一、我國創業風險投資現狀分析

1.去風險化問題

民營資本風險的認識存在較大的偏差，縱觀我國創業風險投資機構，可以看到其中有九成的是民營資本，這些投資方向主要著重于那些傳統的制造業、服務業項目等，這些項目的特點是風險少，而且是他們所了解熟知的，一切等待上市的，科技型的企業，在投資上則很少關注。與此同時，由于一些投資人投資的理念及能力不足，缺乏與國際國內知名的創投管理團隊合作共同合作的宏遠規劃，很難健康發展，難以形成規?；I化、集團化的發展模式，由此也使創投機構加快了去風險化、PE（股權投資）化的傾向。

2.政府引導不足

政府引導措施不足主要表現在如下幾方面：第一，覆蓋面及規模的擴大，政府創投機構作用的發揮，需要的是機制的科學化、實際化、高效化，總體來說，我國創投引導基金的規模相對較小，難以適應發展的需求；第二，政府牽頭的天使投資基金嚴重不足，僅依靠以跟進投資和補助為主的引導基金，對引導創投資金投向初創型企業的主導性較弱；第三，國企投資基金受多重因素的影響，比如IPO上市公司國有股社?；疝D持政策、國有資產保值增值等，對于具有高風險、低持股的創業風險投資領域的關注很少，對股權投資基金的興趣較濃。

3.金融配套服務不足

金融配套服務不夠完善，首先，由于有些地區資本市場的落后，產權交易呈現分散狀態，難以匯集成一股力量。與天津股權交易中心和中關村“新三板”等國家級試點相比，這些股權交易市場、場外交易市場等活力較弱，與全國性資本市場的合作也不力，對創投機構的缺乏吸引。其次，相關金融投資機構的十分落后，如，證券、投行等，我國目前參與創投市場發展的機構投資者匱乏，有分量的產業投資、股權投資等財富管理機構也不夠健全，本土投資機構大多是規模小，效應弱。由此，我們需要建立和完善相關的政策法規

4.政策法規不完善

目前政策缺少針對性政策措施，現有政策大多是設立創投引導基金、規范管理、專項補貼等內容，缺少在市場進入、稅收優惠、投融資管理等方面的針對性政策措施，對于吸納民間資本，支持高新技術產業發展等引導力度還不夠強。政策覆蓋的范圍也不夠廣，創業風險投資發展相關的基本法規、法律還不健全。

二、我國創業風險投資發展對策

結合我國創業風險投資發展現狀，認為應從完善風險投資體系、強化政策支持和完善金融服務體系三個方面做起，來促進創業風險投資的規模與結構的優化和發展：

1.培育國有創業風險投資體系

發揮產業引導作用，讓國有創業風險投資機構走上健康發展的軌道，借鑒深圳等先進地區的經驗，依托大型國有控股投資公司的基礎上，支持并購重組和科技成果產業化為主、以中長期投資為發展方向的國有大型股權和創業風險投資集團。以期步入國家新興產業創投計劃，切實與金融央企對接，組建一批戰略性新興產業領域的創業風險投資基金。改變以往落后的考核機制，將創業風險投資納入國資考核范圍，并允許其可適當程度的投資風險損失等同于創造利潤。依托我國創業風險引導基金以及海洋等省級產業投資基金，與國際創投機構合作設立一批專業領域的天使投資基金。

全國各地可參照深圳、北京等待政策，對民營企業出資參與設立高新技術產業領域的創業投資基金，可按募集資金額和投資額給予相應的一次性獎勵，并對符合導向的投資項目提供一定的風險補助?；蛟谝欢ㄇ疤嵯?，出臺民營資本對創業投資領域的投入可直接抵扣出資企業的應納稅額等特殊政策。在此基礎上，加大對創業風險投資的風險補助力度，鼓勵各地龍頭企業利用自身管理、技術、資本優勢組建其產業領域內的風險投資機構，或創立創業風險投資基金。

3.完善金融服務體系

完善金融服務體系，促進資本市場發育，建立活躍、規范而完善的創業風險投資服務體系，對于促進創業風險投資規模的擴大和結構的優化有著重要的作用。對此，我國各省應盡快完善產權交易中心建設，力求盡快組建規范、活躍的區域性資本市場。與此同時，還應不斷推進金融改革，尤其是以區域資本市場建設為依托，暢通投融資和信息交流渠道，引導民間資本積極參與高新技術產業建設，依托募集、參股、信托、地方債券等多種方式向高新技術企業投資，解決創業風險投資去風險化問題突出的現狀。

三、總結

綜上所述，近年來，我國高新技術產業發展迅速，這與創業風險投資的發展有著密切的聯系，但總的來說，我國創業風險資本規模雖然快速擴大，但總量依然偏低，與我國高新技術產業的發展速度不相適應。在此背景下，應通過產業引導、政府扶持、完善服務體系等措施，促進創業風險投資體系的健康發展，促進我國高新技術產業的健康發展。

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1、產品特點及用途

顆粒燃料是在常溫條件下利用壓輥和環模對木屑、秸稈等原料進行擠壓而制成的。原料的密度一般為 130kg/m3 左右，成型后的顆粒密度大于1100kg/m3 ，輸送、儲存極為方便，同時其燃燒性能大為改善。 顆粒燃料的用途 ：

1、民用取暖和生活用能：燃料利用率高，便于貯存

2、生物質工業鍋爐：作為工業鍋爐的主要燃料，替代燃煤，解決環境污染

3、發電：可作為火力發電的燃料

2、資源條件可行性

我國是一個農業大國，農作物的種類很多，而且數量也較大。水稻、玉米和小麥是三種主要的農作物，其產生的廢棄物-秸稈是我國主要的生物質能資源之一。我國農作物秸稈年產總量 6.04億噸，其中約有15%,即0.91億噸的秸稈被用來直接還田造肥;有25%，即1.51億噸的秸稈被作為飼料;約9%，即0.54億噸的秸稈被用做工業原料。除此之外，約51%，即3.08億噸的農作物秸稈可以作為能源用途，其中已有1.9億噸的農作物秸稈被農民在爐灶內直接燃燒用來炊事和采暖，其余約1.2億噸則被廢棄在田間地頭或在田間直接焚燒，不僅浪費了資源，也嚴重污染的環境。另外，全國林產工業木材剩余物的數量為4,000萬立方米;造紙業產生的木材剩余物的數量約1萬立方米;甘蔗渣的年產量約為4,000萬噸;糧谷加工廠排出的谷殼量每年達4,000萬噸，這些行業的剩余物絕大部分淪為廢棄物，成為各行業的環境負擔。 因此，有條件的企業或個人可以利用原料豐富、價格低廉的優勢，從事生物質顆粒燃料的`生產和開發。

3、基本性能描述

1、生物質燃料多為莖狀農作物經過加工產生的塊裝環保新能源，生物質顆粒的直徑一般為6~8毫米，長度為其直徑的4~5倍，破碎率小于1.5%~2.0%，干基含水量小于10%~15%，灰分含量小于1.5%，硫含量和氯含量均小于0.07%，氮含量小于0.5%。

2、生物質顆粒燃料的性能指標

熱 值 >3900kcal/kg 外 觀 呈淡黃色圓柱型φ 8mm 灰 分 ≤ 7% 密 度 >1.1t/m 3 水 分 ≤ 13% 燃 燒 率 ≥ 95% 熱 效 率 ≥ 81%

排煙黑度 (林格曼級) <1 排塵濃度 ≤ 80mg/m 3

4、市場概況

木質顆粒在美國市場的小包裝零售價格為 170美元/噸，大包裝價格約為135美元/噸;在瑞典的交貨價格為150美元/噸;散裝的木質顆粒在阿姆斯特丹的離岸價為80美元/噸。國內顆粒燃料市場目前還不完善，大連地區木質顆粒零售價為人民幣650--750元/噸，農作物秸稈顆粒零售價為人民幣430--500元/噸，北京地區約為人民幣550元/噸。國家發改委生物質成型燃料發展規劃提出，在2010年前，結合解決農村基本能源需要和改變農村用能方式，開展生物質顆粒燃料應用示范點建設 年消耗顆粒燃料 500萬噸，代替300萬噸煤 。到 2020年，使生物質顆粒燃料成為普遍使用的一種優質燃料。 年消耗顆粒燃料 5000萬噸，代替3000萬噸煤， 富通新能源專業生產銷售木屑顆粒機、秸稈壓塊機等生物質燃料成型機械設備，同時我們還有大量的楊木木屑顆粒燃料出售。

5、 成型原理及主要設備

生物質原料中含有纖維素、半纖維素、木質素等。由于結構比較疏松，密度小，當受到外力后，原料將經歷重新排列位置、機械變形、彈性變形、塑性變形階段，非彈性或粘彈性纖維素分子之間的相互纏繞和絞合，使體積縮小，密度增大。

主要設備

1.旋風除塵器 2. 原料倉 3. 除塵罩 4. 顆粒機 5. 斗式提升機 6. 顆粒機料倉 7. 斗式提升機 8. 冷卻器 9. 振動篩 10. 斗式提升機 11.成品倉 12.旋風除塵

2.1斗式提升機

本項目中在顆粒機的入口處、顆粒機出口處及顆粒包裝前都須有物料輸送設備，我們根據物料的特性及工藝特點，選用斗式提升機。斗式提升機具有橫斷面積較小，占地面積小，運輸系統布置緊湊，提升高度大，良好的密封性等優點。

2.2穿流氣流廂式冷卻干燥器 擠出顆粒的溫度在 55--65℃，因此在包裝前必須對其進行干燥冷卻。針對其顆粒較大的特點，采用廂式干燥器，它主要是以冷風通過物料表面，以達到干燥降溫的目的。物料在降溫過程中，處于靜止狀態，需要注意空氣與物料相對流動方向的選擇，以達到降溫均勻的效果。

2.3顆粒燃料成型機

顆粒燃料成型機是設備系統中的核心，它的技術性能優劣直接影響整個系統。 通過對成型壓力與顆粒燃料密度的關系及常溫條件下致密成型機理的研究，我們根據不同 原料種類選擇不同環模參數，從而可獲得了高密度的顆粒燃料的較低能耗的成型條件。

6、效益分析

建一條年產10000t玉米秸稈顆粒燃料生產線成本及利稅

原料成本: 當地原材料價格 平均成本 135元/t

粉碎制造成本:22 kwh /t×0.8 電耗 17.6元/ t產量 0.5t/h

人工 60元/8 h 人工 30元/t 2人

成型制造成本 70 kwh /t×0.8 56元/t 產量 0.7t/h

易損件30元/t 環模和壓輥人工 60元/8 h 30元/t 5人

包裝費用 40元/t 25kg/袋 設備折舊 6.25元/t 銷售費用 5元/t

管理費用 5元/t 其它費用 8元/t

顆粒產品成本400.85 元/t 銷售價格 650元/t 利稅 87.15元/t 7 結論 國家第十一個五年規劃綱要中明確提出“擴大生物質固體成型燃料生產能力”。 國家的相關政策及產業發展規劃為生物質顆粒燃料設備的推廣應用起到了巨大的推動作用。 因此，開發與生產生物質顆粒燃料能獲得良好的經濟和社會效益，是一個利國利民的好項目。

? 投資配置心得報告 ?

專業教育以培養特定領域的專門人才為目的，具有非義務性、專門性、職業性、產業周期性和消費性的特點。其非義務性、職業性和消費性，決定了專業教育作為培養專門人才的產業特征。

專業教育產業在國民經濟中占有相當重要的地位，是教育產業中的重要組成部分，為社會生產提供技術和智力支援，還可拉動消費，對國民經濟可以起促進作用。

我國的專業教育，基本可分為學歷專業教育和非學歷專業教育兩大門類，有中等專業教育、高等專業教育、成人專業教育和各種培訓教育等多種形式。以網絡技術為代表的教育技術進步，為專業教育產業提供了新的發展空間和領域。

我國人口數量和結構的特點，以及各地區發展水平的差異，使得不同人群和地區對專業教育的需求各不相同。要根據具體的居民收入水平和教育消費期望，判斷和估計出其對專業教育的需求，并考慮諸多因素的影響，制定專業教育投資戰略。

在中國加入世界貿易組織之后，國民經濟的開放程度進一步加大。專業教育產業會受到沖擊和震動，外資的介入加劇了專業教育領域的市場競爭，但也帶來很多先進的東西，對我國專業教育發展是一個促進。

專業教育產業有自身的規律，而其專門性的特征，既是滿足社會對專門人才需求的優勢，也可能成為不適應社會產業發展變化的重要因素。所以，專業教育的投資要認清專業發展的趨勢和方向，才能避免投資決策的失誤。對專業教育的投資，還要認識到存在的制度、資源、經濟核算，以及市場變化帶來的需求波動等來自各方面的風險。

我國正處于工業化、現代化和產業升級的深化發展時期，對專門人才的需求是巨大的，但是具體的結構和要求不斷變化。既提供了專業教育產業巨大的需求市場，也對專業教育自身提出了更高的要求。專業教育產業順應市場變化，主動做調整，就可以獲取相應的市場份額和投資回報。

? 投資配置心得報告 ?

研究大類資產配置是機構投資者進行投資決策的第一步，且對投資業績具有決定性的意義。自從美林證券于2004年發表了著名的《The investmentclock》報告之后，作為一種體現實體經濟與資產配置之間內在關聯的突破性思路，投資時鐘原理被越來越多的學者進行研究，并被投資者作為大類資產配置的基本策略。進入2007年開始的股市大牛市以后，我國的學者和機構對關于經濟周期劃分和大類資產配置的問題也進行了深入的研究與應用，如較早期的鄭木清(2003)利用產出缺口和利率變動來劃分經濟周期并給出了股票與債券的混合資產配置方法。在2008年股市遭遇嚴重危機之后，對于大類資產配置以及投資時鐘的研究也成為了新的熱點，盧雄鷹(2010)較系統地介紹了投資時鐘在資產配置中的應用;蘇民和途宇鐸(2011)從理論上對美林投資時鐘模型進行了修正和補充;趙航(2012)將美林投資時鐘模型應用到中國市場，利用指數模擬初步檢驗了從1995-2009年各類資產在經濟周期不同階段的表現，驗證了中國經濟的周期性;盧國鋒02011)將投資時鐘模型應用到了我國商業銀行的債券投資策略當中;張樂和張忠能(2013)利用投資時鐘模型和PE指標，對該模型在股市中的應用進行了分析與研究。

由于各個國家的宏觀經濟運行所處的階段有所不同，各個經濟體的開放程度以及經濟體所受的外在約束的不同，在不同的國家運用投資時鐘原理來指導大類資產配置需要進行合理的調整來適合本國所特有的經濟特點。在過往的文獻中，對經濟周期的劃分以及對大類資產的收益率均沒有統一的標準，因此對資產輪動現象的解釋也具有一定的主觀性。本文利用合理的指數來表示我國大類資產標的(股票、商品、債券、現金)長期的收益表現，重點研究了如何更好地利用投資時鐘原理來指導中國的大類資產配置，以及如何選取合理的經濟周期劃分方法，并通過基于蒙特卡洛方法優化的均值方差模型來對中國大類資產配置進行實證。從實際數據出發，分析了我國經濟周期各類資產收益的特點，給出了在我國利用投資時鐘原理進行大類資產配置的合理方案，具有一定的理論和實際投資指導價值。

一、投資時鐘基本思想和理論依據

投資時鐘原理是美林證券于2004年基于美國近30年的經濟數據實證將宏觀經濟周期的四個不同階段與大類資產的收益率和行業輪動聯系起來的實用理論。經典的投資時鐘往往基于如下假設:

假設1:生產要素和生產技術的發展水平決定經濟的長期發展趨勢，中短期經濟則由于經濟產出和貨幣供應水平有規律地偏離均衡狀態的運動則使中短期經濟呈現出周期性波動。

在美林證券投資時鐘報告中，采用產出缺口(實際產出與潛在產出的差值)來衡量經濟產出偏離均衡狀態的程度，并采用通貨膨脹的預期來衡量貨幣供應偏離均衡的程度。在一個典型的經濟周期中，經濟的增長一般會從實體層面傳導到貨幣層面，在經濟上行的過程中，由于經濟產出的.提升而形成了正向的產出缺口。經濟增長會通過工資上升和收入提高等路徑來刺激消費，從而拉高了物價，使通貨膨脹水平上升。在經濟周期性下行的過程中，由于工業產出的萎縮而導致收入減少、消費水平偏低，從而會平抑物價，進而導致通貨膨脹水平的下降?；谶@樣的理論假設，利用勞動力市場的價格粘性，通過區分產出缺口和通脹水平的四種狀態組合，便可將中短期的經濟周期劃分為四個階段:復蘇、擴張、滯漲、衰退。

在這四個階段中，每個階段的經濟運行情況都具有自己的特點，因此大類資產表現也出現了分化，其輪動過程。

二、中國大類資產表現

為了說明利用投資時鐘原理對我國大類資產進行配置的重要性，本節首先對我國四類主要資產(現金、債券、商品、股票)在2002年1月4日到2012年3月13日十年多的時間內實際收益表現進行了考察。首先，本文選取四個具有一定代表性的指數來表征四類資產，現金的代表指數為:2002年1月4日至2007年1月3日采用銀行間7天回購利率，用算術加權的方法進行數據平滑，平滑周期為20天，2007年1月4日之后采用SHIBOR的1W數據的20日均值。債券的代表指數為中債綜合財富(總值)指數。商品的代表指數為:2004年6月1日開始采用的南華商品綜合指數，并對2002年1月4日至2004年5月31日的數據采用相同的編制方法進行了回溯。股票的代表指數為:從2003年起為巨潮A股指數，2002年1月4日至2003年1月1日的數據采用流通市值加權方法進行回溯。

利用上述四個指數，筆者可以統計四類資產在這10年時間里的月度收益率和年化收益率以及波動率。

通過統計，我們可以看到我國大類資產的收益具有以下特點。

1.長期來看，股票具有最高收益，但其波動率較大。

2.經CPI調整后的資產收益表明，在過去10年間，現金與債券基本不具有資產升值的作用，其收益率會被通脹率所抵消。

3.與現金和債券相比，商品具有較高的收益率，同時又具有低于股票的波動率。

通過對我國大類資產在過去10年間的總體收益表現進行分析，我們可以預見，如果諸如養老金、企業年金等機構投資者僅僅將投資集中在儲蓄和債券中，很難保證資產的升值，但股票和商品相對風險較大，也不能作為較長時期內單一的投資目標，因此，采取投資時鐘的思想來對我國大類資產進行配置具有重要的意義。

三、基于投資時鐘原理的中國大類資產配置研究與實證

中國國內的一些學者和投資機構從2009年開始對投資時鐘理論在中國金融市場上的應用展開了研究，其中，中金公司是最早將投資時鐘原理應用于中國投資市場的公司之一。中金公司應用投資時鐘理論分析了不同行業在經濟周期中的表現，國信證券也借鑒美林投資時鐘的經典理論討論了經濟周期對證券市場的影響和經濟周期劃分的行業配置效果，除此之外申銀萬國證券和東方證券、中投證券、博時基金、色諾芬信息服務公司均對該問題進行了一定的研究與實證。綜合上述機構的研究成果，可以得到如下基本結論。

1.中國的經濟存在非常明顯的周期現象，在經濟周期的四個階段中，均具有表現突出的代表性大類資產，此結果與美林投資時鐘所研究的美國市場所表現出的特征高度吻合。

2.在不同的經濟周期中，存在資產定價錯誤的現象，因此，識別經濟周期的變化進行資產類別和行業配置的調整可以獲取超額收益。

投資時鐘理論應用的關鍵步驟在于對經濟周期拐點的判斷，對經濟周期拐點判斷方法的篩選，一是要看該方法所采取的指標是否符合本國經濟的運行特點，二是要看該方法是否能更好地處理數據上的噪聲，抓住經濟周期的主要變化趨勢。

對于拐點判斷的參考指標選取問題，在經典的美林投資時鐘理論中，采用的是經濟增長預期和通脹預期這兩組指標漲跌的四種組合來判斷未來六個月的經濟周期。然而這些指標在我國并不能有效獲取，特別是對于產出缺口的估計，我國缺乏足夠的數據支持。因此各家的研究機構都采用簡化的指標體系進行替代。由于替代指標和對數據的處理方式不同，各個研究機構也給出了不同的經濟周期劃分結果。

對經濟增長的預期，一部分研究機構采取工業增加值或GDP的同比增速進行替代，而這兩組指標更多地是反映經濟增長的結果而非預期，因此這兩組指標并不適合進行經濟周期拐點的預先判斷。另一部分研究機構則采取一些特定的方法對產出缺口進行估計，但相比于成熟的經濟體，我國經濟的一大特征就是可貿易部門在經濟中具有非常大的比重，該部分對CPI的影響是無法忽略的，這使得我們很難計算產出缺口的實際情況。

對于通脹預期的替代指標，大部分研究機構均采用CPI，而我國的CPI指數的波動主要為食品價格所主導，從而使得CPI這一指標的波動較為劇烈并且不規則，這使得該指標并不適合用于判斷經濟周期階段的拐點。

另外，高善文(C2013)的研究表明:中國的生產資料價格的變化機制是不同于成熟經濟體的，成熟經濟體中利用勞動力市場價格調整慢的價格粘性來對通脹水平進行預測的機制在我國經濟表現中并不明顯。因此，根據投資時鐘理論的根本意義，應該尋找反映經濟增長預期和當前階段資源受限情況的兩組指標來對經濟周期進行劃分。國家統計局所編制的領先指數包含了包括新開工項目、產銷率、消費者預期等在內的能綜合反映經濟增長預期的指標，滯后指數則包括了CPI、居民儲蓄、財政支出在內的能更好表明資源限制體系的指標。利用這兩組指標進行經濟周期劃分，一方面可以最大程度地利用我國現有數據來反映我國的實際經濟增長預期情況及通脹的預期情況，另一方面，該指數具有較好的連續性和數據口徑統一性，因此將這兩組指數作為經濟周期拐點判斷的參考指標可以極大地提升判斷經濟周期的準確性。

對于經濟周期拐點判斷的模型，另一個重要問題就是如何區分真正的趨勢與突變產生的噪聲，在大部分研究與業界實用中常采用的方法為各種濾波模型，其中最典型的為HP濾波模型， 機構中，除色諾芬公司外，其他機構所采用的均為HP濾波模型。但是正如陳磊C2005)所提到的:在HP濾波模型中，對于差分平穩過程可能產生偽周期，從而在消除趨勢后的數據中所觀察到的周期波動僅僅反映了濾波的性質，而沒有告訴我們數據本身的特征。而色諾芬公司所采用的方法為廣義拐點判別的一次波動方程(wave equatior)，該方法可以更多地捕捉模型原始數據的真正趨勢。

按照不同的經濟周期拐點判別指標和判別模型，各機構的經濟周期劃分結果。

鑒于前文對于經濟周期拐點判別問題的分析，在下文筆者將經濟周期劃分結果考察投資時鐘原理在我國大類資產配置上的實證情況。

利用所采用的四類資產指數的各階段的資產收益情況進行分別統計，并對經濟周期四個階段的收益率分別進行算術平均，可以得到各個階段四類資產的收益情況

各類資產在經濟周期各階段平均收益率說明我國大類資產同樣存在著明顯的輪動效應，并且與美林證券研究的美國的大類資產表現具有較高的相似性，所不同之處僅僅在于我國的股票類資產在擴張期具有最高的收益水平，而美國在擴張期表現較好的資產為商品，這與我國商品期貨面世時間較短，早期波動率較高的因素有關。

在確定我國各階段的大類資產收益率之后，可以利用所統計出的各階段資產期望收益率和各階段不同資產類別的相關性來構建均值方差模型，從而得出各個經濟周期階段的最佳投資組合配比。但傳統的均值方差模型存在以下主要問題。

第一，在均值方差模型中一般假設資產類別的收益成正態分布而現實世界資產收益并非都是正態分布。因此，均值方差模型的正態分布假設忽略了一些重要信息，并且投資者往往更為關注正態分布尾部的特殊情況而非正態分布中心的正常情況。第二，資產類別之間的相關性可能是不穩定的。第三，均值方差模型完全依靠預期收益和預期風險來考察資產類別收益的分布，忽略了其他諸如流動性和交易性這樣的資產類別的其他重要特征。第四，投資時限問題，均值方差模型普遍采用的時間期限為一年。

對傳統均值方差模型的一種優化方式是采用蒙特卡洛模擬來增強傳統均值方差模型的魯棒性。蒙特卡洛模擬通過利用計算機隨機產生的輸入變量來模擬可能的結果。由于蒙特卡洛模擬允許分析者預先規定變量的分布特征，因此，該方法特別適用于擁有不同特征的輸入變量同時輸入模型的問題。理論上講，該方法可以解決資產配置問題中，資產類別收益的不確定性問題，從而使資產配置的結果具有更高的可操作性。

本文利用一種被稱之為半隨機蒙特卡洛模擬CQRMCSAA)的方法進行計算，通過蒙特卡洛模擬方法得出了各類資產在經濟周期不同階段的效率前沿以及大類資產的權重配比的取值范圍，根據效率前沿上的特定收益點，可計算該點各類資產權重的期望，作為經濟周期不同階段的大類資產配比。

半隨機蒙特卡洛模擬(CQRMCSAA)的計算過程為:基于歷史數據估算回報率，方差以及相關性;利用核函數計算每類資產回報率的非正態概率分布函數;通過蒙特卡洛半隨機模擬得出每類資產一年內的回報率分布，方差，以及相關性;對每年的模擬數據利用均值方差模型計算效率前沿;重復500次;對這500次結果，給出效率前沿上指定點的資產權重配比的期望值。

利用上文中的四個指數，在2002年1月4日到2012年3月13日之間進行回測，假設初始資金1 000萬元，按照經濟周期劃分結果，在經濟周期每個階段的第一個月份的第一天進行大類資產的建倉，每類資產的持倉金額比例按照結果進行確定，當經濟周期進入到下一個階段時，在當月第一天進行調倉，即將此時刻的總資產按照下一個階段的大類資產配比進行重新分配，由該策略可以得到基于投資時鐘原理的中國大類資產配置策略的收益情況。

從該策略的表現可以看到，采用基于投資時鐘的大類資產配置策略在10年間的整體收益遠遠高于單一品種的大類資產的收益。通過對大類資產配置進行積極的管理，一方面可以在復蘇期和擴張期獲得投資股票類資產的更高收益，另一方面可以在滯漲期和衰退期通過配置債券和現金等防御性資產規避風險。通過對經濟周期的判斷，該策略很好地避開了兩次股市的大熊市，在配置股票時并未出現較大的波動率。

該策略的最大回撤為4.91%，出現在2011年年中，此時判斷經濟周期為衰退期，主力資金配置在債券上，而由于此前央行連續5次加息，12次提準，致使出現了罕見的股債雙殺，才導致策略出現了較大的回撤。而在大部分時間策略都表現出了較高的穩定性和回報率。

四、總結

投資時鐘原理可以幫助機構投資者進行積極有效的大類資產配置，但具體應用時必須結合本國實際經濟運行的特點，尤其是在選取經濟周期劃分的參考指標時，應全面考察所選指標是否能代表本國的經濟增長預期和實際的通脹水平。經濟周期劃分是比較復雜的問題，而隨著時間的推移，宏觀經濟指標對實際經濟運行情況的反映程度也是在不斷地變化。因此，在應用投資時鐘原理時也應具有動態的調整方案，一方面可以根據當前經濟特點來調整所采用的宏觀經濟指標，另一方面也可以根據不同階段的投資需求動態調整資產配比，以達到機構投資者對風險水平控制的特殊需求。

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